（报告出品方/作者：申万宏源研究，刘靖、谢金翰）
1.碳纤维：高确定性的成长赛道，各环节具备不同投资价值
1.1上下游环节多，利润分配受原材料、供需关系影响
完整的碳纤维产业链长，包含从原油到复合材料的制造过程。上游企业从石油、天然气等化石燃料中制取丙烯，并经过氨氧化得到丙烯腈。丙烯腈通过聚合制成纺丝原液，然后纺丝成型得到聚丙烯腈（PAN）原丝。原丝需要经过多段氧化炉制成预氧丝，随后在氮气的保护下经过低温和高温碳化后得到碳纤维。碳纤维可以与树脂、陶瓷等材料相结合制成碳纤维复合材料，最后由各种成型工艺得到下游应用需要的最终成品。