制糖业务7年当中4年亏损，安琪酵母为什么非得卖白糖呢？
这是1月10号小北读财报发送过的一篇文章。当时我们得出的结论是，安琪酵母的制糖业务属于“战略性亏损”，制糖业务的存在就不是为了赚钱，而是为了保证公司原材料供给的稳定性。
因此，在给公司估值的时候，我们不能仅从收入利润的角度分析制糖业务，因为它的价值报表中并没有体现出来。
本以为得到这个结论后可以心满意足地睡一觉了，可是一位价投圈朋友在群内的发言提醒我，事情没有这么简单。
他说：
安琪酵母保留制糖业务是因为国家为了防止固体废料污染禁止糖蜜进口，而且公司说糖蜜是管控物资。他甚至还给出了一份文件，叫做《进口可用作原料的固体废料环境保护控制标准——糖蜜》（征求意见稿）编制说明。
他的话激发了我强烈的好奇心，安琪酵母保留制糖业务的原因肯定不简单。于是我就开始了各种渠道查找有关“糖蜜”的资料的漫长过程。
一、这里竟然有糖蜜行业的介绍，可是要花钱才能看
这位朋友说糖蜜不允许进口，真的是这样吗？
凡事要有理有据，于是我就去找这份文件。百度文库好流氓，竟然只有在开通会员后才能下载这份文档，合计需付费.6元。留着块钱买基金不香吗。于是我就根据百度文库的内容把这份14页合计1万字的文档敲键盘敲了出来。
只要自己肯动手，就没有离了钱解决不了的问题。下图是这份文档的目录，对我们有价值的行业信息主要在第二节和第四节。这可真是意外之喜。本来只想求证下糖蜜是否允许进口，没想到还收获了这个行业的介绍。
全文档已上传1月20号的每日图文，价投圈的朋友打开链接即可查看。
⒈何为糖蜜？
百度百科里对糖蜜的介绍，都不如这份文档说的详细。
在工业制糖过程中，将提纯的甘蔗汁或甜菜汁蒸浓至带有晶体的糖膏，用离心机分出结晶糖后所余的母液，叫“糖蜜”。这种第一糖蜜中还含有多量蔗糖，可重复上法而得是第二、第三糖蜜等。糖蜜按原料来源主要分为甘蔗糖蜜、甜菜糖蜜、柑橘糖蜜和玉米糖蜜。
糖蜜可用作酵母、味精、有机酸等发酵制品的底物或基料，也可用作某些食品的原料和动物饲料。由于糖蜜的价格低廉，且资源化利用工艺简单，因此在化工、轻工、食品和医药等行业中有很大的开发价值。（分析到这里，你就知道糖蜜和安琪酵母的关系了吧）
⒉为什么分析安琪酵母要看糖蜜？
糖蜜可用于生产酒精、氨基酸和生产生物制品。糖蜜生产的生物制品主要包括酵母及其深加工产品，如：活性干酵母、食用(药用)酵母、酵母抽提物、单细胞蛋白、核糖核酸(RNA)和虾青素等。
由于糖蜜中除含有糖分外，还含有酵母菌体生长繁殖所需的生物素及氮、磷、钾和微量元素，因此，糖蜜生产酵母及其深加工产品是发酵行业公认的最好途径之一，国内外90%的酵母产品都是用糖蜜生产的。与甜菜糖蜜、淀粉水解糖等相比，甘蔗糖蜜含有更丰富的、更适宜酵母生长的有利成分，被认为是制造酵母的最好原料。
糖蜜生产的酵母产品主要包括面包酵母、食用(药用)酵母和饲料酵母，其中高位的面包酵母和食用(药用)酵母是糖蜜酵母的主流产品。生产一吨酵母大约消耗5.6吨糖密与生产酒精相似。但是，在目前糖密价格提高的情况下，糖蜜生产酒精竞争优势已不明显，而糖蜜生产酵母产品的市场前景却非常乐观。
下图是酵母行业产业链的图示。
睁大卡姿兰大眼睛，您一定能看到糖蜜在产业链当中的位置。
⒊安琪酵母进口糖蜜吗？
年的投资者互动平台上，有人问安琪酵母的原料糖蜜是否需要进口。公司回复说：公司今年的糖蜜采购全部来自于国内。那么年至今安琪酵母是否进口过糖蜜，我目前尚未找到